國慶節後甲(jiǎ)醇期價跳(tiào)空高(gāo)開高走，上(shàng)沖至2062元/噸高位(wèi)，但随後(hòu)呈現7連陰，回補前期跳(tiào)空(kōng)缺口，周四1601合(hé)約收(shōu)盤在1923元/噸(dūn)，持倉(cāng)在61萬手附(fù)近。後期(qī)甲(jiǎ)醇期價的(de)下行動能(néng)将進一步(bù)釋放(fàng)，抄底(dǐ)時機尚未(wèi)到來。

進口或持續增加

今(jīn)年以(yǐ)來，甲(jiǎ)醇産能投放呈(chéng)現内弱外強(qiáng)格局。我國上半年(nián)甲醇産(chǎn)量增速明顯放緩，一方(fāng)面新投放(fàng)的甲(jiǎ)醇産(chǎn)能較少，另(lìng)一方(fāng)面在(zài)前兩年甲醇産能的(de)快速擴(kuò)張(zhāng)下，産能基數 偏高，目(mù)前已達(dá)到(dào)6900萬噸(dūn)。1—9月我(wǒ)國甲(jiǎ)醇總(zǒng)産量在2933萬噸，較(jiào)去年(nián)同期增加5.3%.國際方面(miàn)，産能(néng)的集中釋放加速，美(měi)國制(zhì)造業(yè)回流(liú)顯(xiǎn)現，今 年(nián)新增(zēng)産能約250萬噸，導緻其甲醇(chún)進口大幅減少，并且(qiě)部分出口(kǒu)至西北歐(ōu)地區。此外(wài)，東(dōng)南亞地(dì)區的大型甲醇(chún)裝置運(yùn)行較爲(wèi)平穩，對(duì)中(zhōng)國的(de)輸出也(yě)較爲穩(wěn)定。從(cóng) 進口數據(jù)來看，8月我國甲(jiǎ)醇進口量(liàng)在46.8萬噸；1—8月(yuè)累計進口(kǒu)甲醇352.8萬噸(dūn)，較去(qù)年同期增加27%，月(yuè)均進(jìn)口量在44萬(wàn)噸，去年同(tóng)期(qī)的(de)月均(jun1)進(jìn) 口量僅(jǐn)爲34萬(wàn)噸。根據相關船期統(tǒng)計，預計(jì)9月進口量在(zài)50萬—55萬(wàn)噸。由于外圍甲醇具有成(chéng)本優勢，紛紛瞄準國内甲醇需(xū)求市場，在外圍(wéi)供應壓(yā)力下，我國 四季度甲醇(chún)進口(kǒu)仍(réng)将呈穩(wěn)步增加态(tài)勢，預計今年(nián)進口量(liàng)或達到550萬(wàn)噸(dūn)。

港口低(dī)庫存(cún)已成爲“新(xīn)常态”

目前港口(kǒu)低庫存已(yǐ)成爲(wèi)“新常态”。截至10月16日當周數(shù)據顯(xiǎn)示，華東、華南兩(liǎng)大港口(kǒu)甲(jiǎ)醇社(shè)會(huì)庫(kù)存總(zǒng)量爲(wèi)49.85萬噸(dūn)，周度小幅(fú)增加(jiā)。其中，因部(bù)分船貨到 港推(tuī)遲，華東甲醇庫(kù)存略(luè)有減少至40萬噸附近(jìn)；華(huá)南(nán)略微(wēi)上漲(zhǎng)，廣東(dōng)、福建(jiàn)庫(kù)存總量(liàng)爲9.75萬噸。從周度庫存均值來看(kàn)，目前在56.65萬(wàn)噸(dūn)，略(luè)高于 2014年(nián)的均值(zhí)56萬噸，庫存(cún)累加的迹(jì)象不明顯(xiǎn)。一方面貿易商(shāng)囤貨熱情大減，往年(nián)的四(sì)季度(dù)持貨(huò)待(dài)漲的行(háng)情今(jīn)年難(nán)以重(zhòng)現(xiàn)；另一方面價(jià)格波動加(jiā)劇，對(duì)貿易商 的價格(gé)判斷、套(tào)保工具運用提出了更(gèng)高(gāo)要(yào)求。

低(dī)油價(jià)打壓新興(xìng)需求

房地産投資及新開工數據顯示行(háng)業需求前景悲(bēi)觀，甲醛已經進(jìn)入旺季尾(wěi)聲。而(ér)二甲醚、醋酸等(děng)需求(qiú)亦乏善可陳(chén)。新型下遊市(shì)場方(fāng)面，南京惠(huì)生、陽煤、神達、興興等外 采裝置(zhì)均正常運(yùn)轉。目(mù)前(qián)市場尚未能(néng)形成新的有效增量(liàng)，預期(qī)增加(jiā)量在于西北的(de)兩套新(xīn)建(jiàn)烯烴(tīng)裝置(zhì)：中煤蒙大(dà)以及(jí)神華榆林。階段性(xìng)的裝置檢修(xiū)及開(kāi)工率(lǜ)調節會影響 短(duǎn)周(zhōu)期甲醇需求(qiú)。此外，油(yóu)價(jià)的大(dà)幅波(bō)動也成爲影響甲醇價格的至關重(zhòng)要的(de)因素。

從區(qū)域來看，随(suí)着近(jìn)幾年甲醇(chún)産業(yè)鏈的(de)縱(zòng)深發展，以西北地區爲典型(xíng)的煤化工(gōng)産業鏈在(zài)不斷(duàn)深化(huà)，從低廉的(de)煤價到(dào)下遊pe、pp，具(jù)有豐(fēng)厚的産業(yè)利(lì)潤。山東(dōng)地區(qū)烯 烴(tīng)産(chǎn)業亦多(duō)集中于中部、北(běi)部及(jí)南部(bù)地區，不僅消(xiāo)化了當(dāng)地(dì)甲(jiǎ)醇的外銷(xiāo)量，亦消(xiāo)耗了來自西(xī)北(běi)地區的部分流(liú)入量，阻攔了西北(běi)及當(dāng)地貨物的(de)南下(xià)。這也(yě)導緻了甲(jiǎ)醇市 場的(de)價格體系發生了新的變化，港(gǎng)口價(jià)格(gé)較山(shān)東地區(qū)價格“倒挂”。内地(dì)甲醇形(xíng)成“自産(chǎn)自銷”的格(gé)局，使(shǐ)得其(qí)價格相對(duì)抗跌(diē)，也意(yì)味着(zhe)價格下跌優先(xiān)在港(gǎng)口顯(xiǎn)現， 随後帶動(dòng)内地；相(xiàng)反，價格止(zhǐ)跌或(huò)将以山(shān)東(dōng)價格(gé)的企穩作(zuò)爲先行指标。而(ér)在目前的低油(yóu)價背景下，面(miàn)對丙烯(xī)等下遊(yóu)産品的(de)下行壓力(lì)，山東(dōng)地區mtp的裝(zhuāng)置開工非(fēi)常(cháng) 有(yǒu)限，一旦沿海等區域mto的(de)開工率(lǜ)大幅(fú)随之下降(jiàng)，那麽(me)甲醇(chún)價格重心(xīn)将快(kuài)速下移。

總之，目前國(guó)内甲醇(chún)産量穩(wěn)定，進(jìn)口預(yù)期增(zēng)加，而烯烴(tīng)的開工率(lǜ)對需求的(de)支撐略顯單薄(báo)，在供(gòng)需弱平衡(héng)背景下，甲醇期價或(huò)振蕩下行(háng)。