盡管目前國内甲醇市場需(xū)求略(luè)顯(xiǎn)疲軟，但(dàn)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期低(dī)迷以及國(guó)内資金面保持寬松(sōng)的有利環(huán)境卻(què)完(wán)全(quán)蓋過前者(zhě)的負面影(yǐng)響(xiǎng)，從而推動甲(jiǎ)醇期貨(huò)在近兩(liǎng)周呈現(xiàn)振蕩攀升的(de)格局，主力(lì)1609合約(yuē)期價穩中(zhōng)有漲(zhǎng)。本周以來(lái)，甲醇(chún)上漲勢頭有所衰(shuāi)竭，漲幅(fú)收斂，呈現高位(wèi)振蕩(dàng)的(de)走勢，但(dàn)中(zhōng)期角度來看(kàn)，大的頭肩底(dǐ)形(xíng)态已經形(xíng)成。在國内資(zī)金壓力(lì)緩解背景下，五(wǔ)一節(jiē)後甲醇期(qī)價有(yǒu)望再上一(yī)個台階(jiē)。

美聯儲(chǔ)加(jiā)息預期(qī)低迷

如市(shì)場預(yù)期一樣，本(běn)周四美聯儲議息會議結果依(yī)然維(wéi)持偏鴿派觀點(diǎn)，重申貨币(bì)政策保(bǎo)持寬松(sōng)的必要性，加息前景(jǐng)黯淡，節奏(zòu)趨于放(fàng)緩。目前(qián)市場雖(suī)對年中和(hé)年末(mò)這(zhè)兩次(cì)議息會議依(yī)然(rán)關注(zhù)，但從部分國際投行監測(cè)的數據來(lái)看，加(jiā)息(xī)概(gài)率仍在回(huí)落。由于(yú)失去(qù)上(shàng)漲推(tuī)力，4月(yuè)以來，美元(yuán)指數(shù)始終(zhōng)徘徊(huái)在95一(yī)線下(xià)方，對商品價格難構(gòu)成(chéng)威脅，有(yǒu)利于(yú)原油(yóu)價格(gé)重心(xīn)上(shàng)移，給予(yǔ)甲醇(chún)等商品做多信心。

節(jiē)前國内(nèi)資(zī)金壓(yā)力緩解(jiě)

考(kǎo)慮到五一(yī)小長(zhǎng)假臨近(jìn)，爲了緩(huǎn)解(jiě)資金(jīn)面(miàn)緊張(zhāng)壓力，自上(shàng)周以(yǐ)來，央行綜(zōng)合運(yùn)用中期借貸便(biàn)利(mlf)和逆(nì)回(huí)購兩(liǎng)種(zhǒng)貨币政策工(gōng)具，逐步破解了(le)節前市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的困局(jú)。有關(guān)數據顯示(shì)，自(zì)上周央(yāng)行在(zài)公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)7天逆回購(gòu)投放了8700億(yì)元(yuán)資金後(hòu)，本周一和周三(sān)分别(bié)又(yòu)開展了(le)1800億元與1200億元的7天逆回購(gòu)操作(zuò)。由于央行連續(xù)開展(zhǎn)大額逆回(huí)購并配(pèi)合(hé)mlf操作，加上繳稅影響(xiǎng)已逐(zhú)步消(xiāo)退，節(jiē)前資(zī)金面趨緊(jǐn)态勢已大幅緩解。

外部進(jìn)口壓力不減(jiǎn)

4月(yuè)海(hǎi)外甲醇(chún)裝置出現部分(fèn)停車(chē)檢修的現(xiàn)象，導緻外部進(jìn)口貨源(yuán)有所(suǒ)減(jiǎn)少，推(tuī)動cfr中(zhōng)國甲醇報價在本周(zhōu)延續上漲态勢。不過(guò)整體來看(kàn)，甲醇(chún)進口(kǒu)壓力(lì)依然偏(piān)大，預計(jì)4月我國(guó)甲醇進(jìn)口量(liàng)将達到58萬噸。雖(suī)然預估值(zhí)較3月的62.81萬噸環比下降8.5%，但依然比1月和(hé)2月的56.98萬(wàn)噸與50.72萬(wàn)噸(dūn)要高(gāo)。此外(wài)，上(shàng)周華東(dōng)地區(qū)烯烴(tīng)消耗(hào)甲醇(chún)量較(jiào)大，導(dǎo)緻港(gǎng)口庫存小(xiǎo)幅回(huí)落(luò)。截至上周末(mò)，華(huá)東甲醇港口(kǒu)總庫(kù)存爲(wèi)40.1萬噸，較(jiào)前(qián)一周(zhōu)減少4.15萬(wàn)噸(dūn)，但如(rú)果對(duì)比近三年(nián)同期庫存平均(jun1)值來看(kàn)，還(hái)是(shì)要(yào)高出13.6%。外(wài)部進口(kǒu)量持續偏(piān)高令(lìng)港口甲醇庫存(cún)回落(luò)頗有難度(dù)。烯烴消費(fèi)撐起(qǐ)甲醇“大(dà)半(bàn)邊天(tiān)”

受(shòu)益于國(guó)内烯烴裝(zhuāng)置不斷(duàn)投(tóu)産運營，内(nèi)陸地區甲醇企(qǐ)業銷售壓力不(bú)大，産成品壓庫(kù)現象也不(bú)明顯。尤(yóu)其是烯烴裝(zhuāng)置分布密集度較高的(de)西(xī)北地區，整(zhěng)個甲醇供(gòng)應端偏緊(jǐn)态勢不(bú)改(gǎi)，區域内報(bào)價較爲(wèi)堅挺。據(jù)了解，本周以來(lái)，西北地(dì)區甲醇廠家繼續(xù)上調(diào)報價(jià)。截(jié)至昨日(rì)，南線指導報價(jià)在1780—1800元/噸，北(běi)線指導價在1730—1760元(yuán)/噸。關(guān)中和山(shān)西地區報盤(pán)均大幅上(shàng)漲50元/噸，至(zhì)1810元(yuán)/噸(dūn)附近(jìn)。

對比(bǐ)烯烴(tīng)而言(yán)，傳統消費領域的甲(jiǎ)醇需求則略顯(xiǎn)偏淡。據(jù)了(le)解，目(mù)前國内甲醛市(shì)場走勢暫穩，下遊需(xū)求一(yī)般。二(èr)甲醚(mí)方面(miàn)，由于(yú)液化天然(rán)氣價格仍處在(zài)低位(wèi)，對其影(yǐng)響較大，開工(gōng)率未見明顯好(hǎo)轉(zhuǎn)。在裝置(zhì)重啓後，醋酸市(shì)場供應(yīng)量(liàng)增加(jiā)，采購(gòu)情緒(xù)不高(gāo)，短期弱勢格局(jú)難改(gǎi)。整(zhěng)體來看(kàn)，需求(qiú)端對于甲醇的消(xiāo)耗(hào)大部分依靠烯(xī)烴消(xiāo)費的(de)“幫忙”，傳統(tǒng)需(xū)求(qiú)領域基本(běn)乏善可陳(chén)。總之(zhī)，偏暖環(huán)境(jìng)下，節後甲(jiǎ)醇(chún)期(qī)價仍(réng)有望繼(jì)續攀升(shēng)。