自(zì)1月中(zhōng)旬以來，甲(jiǎ)醇期貨(huò)已連(lián)續上漲3個多月。筆者認(rèn)爲，在原油(yóu)具備(bèi)中長期(qī)上漲趨(qū)勢以及(jí)下(xià)遊烯烴(tīng)需(xū)求預(yù)期較(jiào)好的背景(jǐng)下(xià)，甲醇期貨将(jiāng)易漲(zhǎng)難跌。

原(yuán)油中長(zhǎng)期上(shàng)漲支(zhī)撐甲(jiǎ)醇

國際原油價格走勢(shì)直接(jiē)影(yǐng)響甲醇後市，而(ér)筆者(zhě)認(rèn)爲原油(yóu)具備(bèi)中(zhōng)長(zhǎng)期上(shàng)漲趨勢。近期，在(zài)美國石油(yóu)鑽井數量連續20周下(xià)滑的同時(shí)，eia發布報告(gào)預計美國(guó)頁(yè)岩油(yóu)産量5月(yuè)将出現首次(cì)下滑。此(cǐ)外，爲(wèi)消化(huà)現有(yǒu)高庫存，美國煉(liàn)廠開工負(fù)荷(hé)已連續8周攀(pān)升，加之夏季需求高峰臨近，原(yuán)油市(shì)場供(gòng)需局(jú)面改(gǎi)善得到初步(bù)确認。

從技術形态上看(kàn)，原(yuán)油(yóu)價格在低(dī)位區域形(xíng)成了(le)“w底”形(xíng)态，目前正在反(fǎn)彈過程中(zhōng)，市場(chǎng)看多氛圍(wéi)濃厚。雖然近期伊朗(lǎng)核談取(qǔ)得(dé)進展(zhǎn)、opec國家(jiā)有增産意向等(děng)因(yīn)素(sù)使得原油(yóu)價格在60美(měi)元/桶受到一定壓力，但(dàn)如(rú)果美(měi)國頁岩(yán)油出現(xiàn)實質性(xìng)減産，原(yuán)油将具備中長(zhǎng)期反彈趨勢。而(ér)在原油上漲的(de)背景下(xià)，甲醇進口成本(běn)将進一(yī)步走(zǒu)高，從而支(zhī)撐國内甲醇現貨市(shì)場。

下遊烯烴需(xū)求預(yù)期較(jiào)好

今年以(yǐ)來，甲(jiǎ)醇傳統下遊包(bāo)括甲(jiǎ)醛、二甲醚(mí)、醋酸等總(zǒng)體情(qíng)況一般，對甲醇(chún)需求拉動有限，但是新興下遊(yóu)烯烴的運行情況良好(hǎo)，成(chéng)爲下(xià)遊需(xū)求唯(wéi)一亮點。

據(jù)了解，1—4月國(guó)内共(gòng)計(jì)投産(chǎn)甲醇制烯烴裝置5套，包(bāo)括(kuò)華濱化(huà)工10萬(wàn)噸、瑞昌石化10萬噸、沈陽化(huà)工10萬(wàn)噸、魯(lǔ)深(shēn)發(fā)20萬噸、浙江(jiāng)興興(xìng)69萬噸，總(zǒng)産能達(dá)119萬噸(dūn)，均無(wú)配套(tào)甲醇裝(zhuāng)置(zhì)。目前(qián)，除了華濱化(huà)工(gōng)與瑞昌石化共(gòng)計20萬噸産能暫時停運外，其餘産(chǎn)能均正常運(yùn)行，特别是浙江(jiāng)興興已于(yú)4月24日(rì)投入商(shāng)業(yè)運行(háng)，對市(shì)場影(yǐng)響較(jiào)大。5月陽煤恒通(tōng)30萬噸裝置(zhì)有望試車(chē)，下半(bàn)年還(hái)有久泰能(néng)源60萬噸、青(qīng)海鹽(yán)湖30萬(wàn)噸、常州富德33萬(wàn)噸、神華榆林60萬(wàn)噸、中煤(méi)蒙大60萬(wàn)噸等(děng)大型甲醇(chún)制烯(xī)烴裝置計(jì)劃投産(chǎn)。後期如(rú)果原油具備中長期(qī)上(shàng)漲趨勢(shì)，聚烯烴等(děng)産品(pǐn)價格也将水漲(zhǎng)船高，巨大的利(lì)潤将(jiāng)會刺激甲(jiǎ)醇制烯烴(tīng)裝置(zhì)的投産熱情，從(cóng)而拉(lā)動(dòng)甲(jiǎ)醇的(de)下遊需求。

甲醇(chún)檢修(xiū)裝置(zhì)陸續(xù)複工

受山(shān)東、西(xī)北地區甲(jiǎ)醇裝置集中檢修的(de)影響，4月國内甲(jiǎ)醇市場整體開(kāi)工率在51%附(fù)近，處(chù)于相對低位。随(suí)着甲醇裝置集(jí)中檢修結束，5月(yuè)甲醇市(shì)場(chǎng)整體開工率将由于(yú)天氣(qì)轉暖逐漸增加(jiā)。其中，山東(dōng)、西北地區(qū)甲醇(chún)裝置陸續重啓(qǐ)，山西部(bù)分(fèn)焦爐(lú)氣裝(zhuāng)置恢複，聯(lián)醇裝(zhuāng)置也(yě)向甲(jiǎ)醇方面傾斜。由(yóu)此來看，國(guó)内甲(jiǎ)醇開工率将會(huì)有所回升，預計(jì)5月甲(jiǎ)醇裝(zhuāng)置開(kāi)工率(lǜ)将恢複到(dào)58%左右(yòu)。短期甲醇(chún)供應(yīng)量的(de)增加，将會使部分地(dì)區甲(jiǎ)醇價格出(chū)現一(yī)定回調。建(jiàn)議操(cāo)作上(shàng)可考(kǎo)慮逢低建立中(zhōng)長線多單(dān)。