最近，me1501合約連(lián)續出現(xiàn)五個跌停闆，當(dāng)悲觀情緒(xù)發酵(jiào)時，me1501合(hé)約多頭又(yòu)快速(sù)收複失地(dì)，拉漲百點以上(shàng)，令市場大跌眼(yǎn)鏡。目前，甲(jiǎ)醇已(yǐ)經停(tíng)住了快速(sù)下跌(diē)的步伐，期(qī)現貨價格出現(xiàn)企穩(wěn)迹象。筆者認爲，後期(qī)甲醇(chún)能否形成趨勢(shì)性上漲行情還要看原(yuán)油“臉色(sè)”。

me1501成爲價格(gé)窪地(dì)，倉單持續(xù)流出(chū)

1501合約最(zuì)高升水(shuǐ)現貨(huò)200多元/噸引(yǐn)發甲醇倉單注(zhù)冊熱潮。在(zài)倉單(dān)增加、原油(yóu)暴跌(diē)等因(yīn)素的沖擊(jī)下，甲(jiǎ)醇1501合(hé)約連(lián)續暴(bào)跌，目前已(yǐ)經低于(yú)各地(dì)倉單成(chéng)本(běn)100 元(yuán)/噸以(yǐ)上，倉單由流入(rù)轉爲(wèi)流(liú)出。目前來看，華南、西北(běi)兩地(dì)的倉單全(quán)部注銷(xiāo)，隻(zhī)剩華北和華東地區(qū)有少許(xǔ)倉單。

價格低(dī)于生産成(chéng)本，具有買(mǎi)入價(jià)值

商(shāng)品價格圍(wéi)繞商品價值上(shàng)下波動。可以這(zhè)樣(yàng)說，商(shāng)品的生(shēng)産成本就是商品的價值(zhí)，而價(jià)格是(shì)由供需關(guān)系決(jué)定的。中國(guó)65%以(yǐ)上的甲(jiǎ)醇是(shì)由煤制甲醇裝(zhuāng)置生産(chǎn)出來的(de)， 因此，煤(méi)制(zhì)甲醇的成(chéng)本基本決(jué)定(dìng)了甲醇的價(jià)值。但各地的(de)煤價是(shì)不(bú)相(xiàng)同的，如果(guǒ)按成本核(hé)算，西(xī)北地(dì)區的甲醇成(chéng)本在1600—1700元(yuán)/噸，山東地區在 2200元/噸，華東地區(qū)則達到(dào)2500元/噸。

從曆史(shǐ)走勢看，甲(jiǎ)醇2500元(yuán)/噸一線存在很強(qiáng)的(de)支撐(chēng)，甲醇跌破(pò)2500元/噸大多(duō)是(shì)受(shòu)到原油暴(bào)跌的沖擊(jī)。對于企業而言(yán)，銷售價格(gé)高(gāo)于(yú)生産(chǎn)成本才有(yǒu)利潤(rùn)，才 有生産(chǎn)的動力。目前2000元(yuán)/噸的期(qī)現貨價(jià)格已經低(dī)于國(guó)内煤制甲(jiǎ)醇的(de)生産(chǎn)成本(běn)，更遠(yuǎn)遠低(dī)于天然氣制甲醇的成本(běn)。預計(jì)甲醇企業(yè)可能(néng)通過減産(chǎn)或停産(chǎn)減少供 應，以促(cù)使價格(gé)回到(dào)成本以上(shàng)。并且，甲醇并不(bú)算過剩産業。因(yīn)此，甲醇具有長(zhǎng)期的(de)買入(rù)價值(zhí)。

需求(qiú)能(néng)否恢複(fú)還要(yào)看(kàn)原(yuán)油“臉色”

目前，甲醇的(de)兩大消(xiāo)費(fèi)下遊(yóu)——二甲(jiǎ)醚(mí)和烯烴(tīng)市場都與原油(yóu)走勢(shì)密切(qiē)相關(guān)。二甲醚(mí)主(zhǔ)要用(yòng)于摻(chān)燒(shāo)液化氣(qì)，液化氣價格與(yǔ)原油(yóu)密切(qiē)相關(guān)。12月初原油暴跌(diē)帶動液化(huà)氣暴 跌，二甲(jiǎ)醚和液(yè)化氣(qì)價(jià)格出現(xiàn)倒挂(guà)，二甲(jiǎ)醚消(xiāo)費受(shòu)到抑制。而烯烴是(shì)傳(chuán)統石油化工的下遊(yóu)，烯烴價格跟原油密(mì)切相關。原(yuán)油暴跌導緻油制聚(jù)乙烯(xī)和聚(jù)丙烯的生(shēng)産成(chéng)本 降(jiàng)到(dào)6000元/噸左(zuǒ)右，與煤化(huà)工的(de)成本基本持平(píng)。因此，原油(yóu)能否回升是(shì)甲醇消(xiāo)費能否回(huí)暖的基(jī)石。

目(mù)前(qián)，原油(yóu)在60美元/桶(tǒng)關口企穩。雖然歐佩(pèi)克不會(huì)減(jiǎn)産，美(měi)國頁(yè)岩油一兩(liǎng)年内仍會(huì)慣性(xìng)增産，油(yóu)價仍有(yǒu)下調可能(néng)，但是(shì)不排除其他高(gāo)成本的産油國減産，比如中國(guó) 大慶(qìng)油田明年(nián)計劃(huà)減産150萬噸。而且，從(cóng)原(yuán)油的(de)期限結構來看，原油遠月對近(jìn)月的(de)升水增加，這說(shuō)明市(shì)場預期原(yuán)油(yóu)價格度(dù)過低迷期後，會再次上(shàng)漲。現在(zài)的油(yóu)價 被(bèi)壓得(dé)越低，未來(lái)反彈(dàn)的幅(fú)度也會越(yuè)高。

目前，經過暴跌後，甲醇價格已經低于生(shēng)産(chǎn)成本，預計甲醇(chún)企業減産将使價格回到成本以上，因此，2000元/噸(dūn)的甲(jiǎ)醇具有投資價值。甲醇的下遊(yóu)消費(fèi)恢複(fú)程度跟原油密(mì)切(qiē)相關，同時，下(xià)遊情況也決定(dìng)着甲(jiǎ)醇(chún)反(fǎn)彈的(de)高度。因(yīn)此，甲醇未來(lái)走勢還要看原油“臉(liǎn)色”。