上周(1.26-1.30)，受全國大範(fàn)圍雨雪天氣影響(xiǎng)，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現出明(míng)顯區域性特點，各主(zhǔ)要地(dì)區甲(jiǎ)醇價(jià)格漲跌不一，期(qī)貨市(shì)場多空分(fèn)歧加(jiā)大，甲醇期貨 1506合約呈(chéng)寬幅(fú)振蕩(dàng)格局。上(shàng)周(zhōu)五國際原(yuán)油價(jià)格大(dà)漲似乎點(diǎn)燃了投資者抄(chāo)底甲(jiǎ)醇期貨的(de)熱情(qíng)，ma1506合約(yuē)出現快速拉升(shēng)。筆者認爲，在(zài)甲醇價(jià)格繼(jì)續弱勢 下(xià)行、港口庫(kù)存高位運行、下遊需(xū)求繼續萎縮及(jí)期現價差過大(dà)等背(bèi)景下，投資者不(bú)宜盲目抄(chāo)底。

上周，伴(bàn)随下(xià)遊行業階(jiē)段性(xìng)補貨結(jié)束(shù)及山東地(dì)區(qū)部分停(tíng)産裝置陸續複産，甲醇市場呈(chéng)現普(pǔ)跌(diē)格(gé)局，雖然受(shòu)全(quán)國大範(fàn)圍雨雪天氣影(yǐng)響(xiǎng)，華東、山東等(děng)地甲醇市場報(bào)價略有 上調，但(dàn)各主要(yào)廠(chǎng)家普遍反映出貨困(kùn)難，實際成(chéng)交價(jià)仍以下跌爲(wèi)主(zhǔ)，而山西、陝西、内(nèi)蒙古等地主要(yào)廠家由于運輸(shū)不暢(chàng)，貨物外發(fā)困難，庫存增加明顯(xiǎn)，市場(chǎng)價格(gé)明 顯下滑(huá)。數據(jù)顯示，截至1月31日(rì)，華東(dōng)地區市場(chǎng)均價1870元/噸(dūn)，周下(xià)跌10元/噸；華北地(dì)區市場(chǎng)均價1550元(yuán)/噸，周(zhōu)下跌20元/噸；山東(dōng)地區(qū)市 場(chǎng)均價1710元/噸，周下(xià)跌20元(yuán)/噸。随着天(tiān)氣不利(lì)因素快速消(xiāo)除，我國西(xī)北(běi)、華北等地區(qū)甲醇(chún)主(zhǔ)要廠家(jiā)仍将進(jìn)一步下(xià)調，推(tuī)動(dòng)企(qǐ)業排庫工作進行。

近期，雖然我國甲(jiǎ)醇價格在市場(chǎng)供需惡化(huà)及國(guó)際原油價格大(dà)幅下(xià)挫的(de)背景(jǐng)下，出現了明顯(xiǎn)下滑，甲醇行業(yè)虧損(sǔn)面不(bú)斷擴(kuò)大，但出(chū)于運營成本及(jí)其(qí)他因素考慮，甲醇企(qǐ)業 并未出(chū)現明(míng)顯停(tíng)産限(xiàn)産情況，西(xī)北(běi)及山東(dōng)地區甲(jiǎ)醇裝置(zhì)負荷甚至有提(tí)升迹象。數(shù)據顯(xiǎn)示，上周我國甲(jiǎ)醇行業(yè)加(jiā)權平(píng)均開(kāi)工率爲55.94%，周(zhōu)環(huán)比增加(jiā) 0.75%，其中(zhōng)山東地區、西北(běi)地區(qū)開工(gōng)率分(fèn)别爲(wèi)72.7%和61.94%，周環比分别(bié)增加4.53%和1.35%。甲(jiǎ)醇行(háng)業開工率(lǜ)穩中有升，傳(chuán)統(tǒng)下遊甲 醛(quán)、二甲(jiǎ)醚及(jí)醋(cù)酸行業(yè)卻受(shòu)産品價格(gé)下跌影響(xiǎng)，開工(gōng)率穩中有降。截(jié)至1月29日，我(wǒ)國甲(jiǎ)醛、醋(cù)酸(suān)和(hé)二甲(jiǎ)醚行(háng)業平(píng)均開(kāi)工率分别(bié)爲32.83%、71.4%和(hé) 42.95%，分别較上周下(xià)降1.78%。随着春節長假臨近，我國甲(jiǎ)醇下遊行業陸續進入(rù)放(fàng)假期(qī)，預計下遊行業(yè)開工(gōng)率仍可能進一步(bù)下(xià)滑。

受(shòu)雨雪天氣影響(xiǎng)，西(xī)北(běi)、山西(xī)等地(dì)甲醇(chún)運(yùn)輸受(shòu)限(xiàn)，華東、山東(dōng)等地(dì)區甲醇(chún)庫存壓力減(jiǎn)弱，而甲醇(chún)期(qī)貨(huò)價格快速(sù)拉升，港口(kǒu)成交(jiāo)情況(kuàng)略有好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存繼續穩中有(yǒu)降。 數據(jù)顯示(shì)，截至(zhì)1月29日(rì)當周(zhōu)，華東、華(huá)南(nán)及甯(níng)波港(gǎng)(行情,問診(zhěn))三大港口(kǒu)庫存總計(jì)96.6萬噸，比上(shàng)周減少2.4萬(wàn)噸。其中，華東港口庫存53.6萬 噸，比(bǐ)上周減少(shǎo)2.1萬噸(dūn)；華南(nán)地區庫存24.3萬噸(dūn)，比上周減少0.8萬(wàn)噸；甯(níng)波港(gǎng)庫存18.7萬噸(dūn)，比上(shàng)周增加(jiā)0.5萬噸，這(zhè)是三(sān)大(dà)港口總(zǒng)庫存連(lián)續第 4周(zhōu)下降。從庫存下降速度(dù)看(kàn)，港口甲醇庫存(cún)降幅(fú)有收(shōu)窄(zhǎi)迹象。

廠(chǎng)庫套利空(kōng)間逐(zhú)步拉大。截至上周五，甲醇期貨1506合約收報2057元/噸，而同期甲醇期貨指(zhǐ)定交(jiāo)割廠(chǎng)庫定州天鹭出(chū)廠價報1730元/噸，折(shé)合盤面價格 1990元(yuán)/噸；山東兖礦集(jí)團出(chū)廠(chǎng)報價1780元(yuán)/噸，折(shé)合盤面1980元/噸；内蒙古(gǔ)新奧(ào)能源出廠報價(jià)1360元/噸(dūn)，折(shé)合盤面(miàn)1960元/噸(dūn)，均較目 前(qián)期貨價格(gé)有不(bú)同程(chéng)度貼水。

綜(zōng)上所述(shù)，在甲醇市場繼(jì)續疲軟(ruǎn)運行的背(bèi)景下，雖然國際原(yuán)油(yóu)價格出現了8%的(de)漲幅，現貨價格已運行至(zhì)近年(nián)來(lái)低位，行業陷(xiàn)入全面(miàn)虧(kuī)損(sǔn)，但(dàn)投資(zī)者抄(chāo)底甲(jiǎ)醇的(de)條件(jiàn)仍不(bú)成熟(shú)，建議(yì)在2000—2100元/噸區間操作。