上周甲醇期貨主力合(hé)約在天(tiān)然氣漲價、國外(wài)裝置(zhì)出現故障(zhàng)以及(jí)内地(dì)甲(jiǎ)醇(chún)運費(fèi)上漲(zhǎng)等利(lì)好消息的(de)帶動(dòng)下，一(yī)舉上行到(dào)震蕩區(qū)間(jiān)上沿2850元附(fù)近，雖(suī)然(rán)未(wèi)來炒(chǎo)作的利多(duō)因素仍存，但在(zài)供給穩增(zēng)、庫存高(gāo)位和下遊需(xū)求不佳(jiā)的(de)情(qíng)況(kuàng)下，甲醇上(shàng)漲之(zhī)路将會艱(jiān)難加(jiā)劇，後(hòu)期回歸弱勢的(de)可能性較(jiào)大。

首(shǒu)先，國内(nèi)開(kāi)工率保持高位(wèi)，進口量(liàng)恢複到(dào)較高(gāo)水平(píng)，國内(nèi)供(gòng)給充足(zú)，檢修(xiū)高峰未帶來(lái)産量減(jiǎn)少，供給壓(yā)力仍大(dà)。國内甲醇開工率在2014年(nián)以(yǐ)來(lái)保(bǎo)持60%以 上(shàng)的高(gāo)位水(shuǐ)平，在近期裝置(zhì)檢修集中的情況下(xià)開工(gōng)率(lǜ)依(yī)然維持在58%左右，相比(bǐ)往年的開(kāi)工來看處于(yú)相對高(gāo)位。2014年(nián)7月(yuè)份(fèn)國内甲醇(chún)産(chǎn)量達到(dào)316.27 萬噸，同比(bǐ)增加(jiā)34%，國内甲醇産量(liàng)高速增加(jiā)。2014年7月(yuè)份國内(nèi)甲醇進(jìn)口量爲63.3萬噸，相(xiàng)比6月(yuè)增加23萬噸(dūn)，出口(kǒu)4萬噸，相(xiàng)比6月增加(jiā)1.1萬 噸，淨(jìng)進口量恢(huī)複。由(yóu)于國(guó)内産量增(zēng)加與(yǔ)進(jìn)口(kǒu)量恢複港口庫存達(dá)到曆史(shǐ)高(gāo)位，近期可統(tǒng)計(jì)的港口庫存(cún)達100萬噸。近期馬來西亞(yà)和伊朗等地的甲醇裝置檢修，将會影響後期(qī)的進(jìn)口量，港口(kǒu)庫存高位将會減少該因素的(de)影響(xiǎng)。從供(gòng)給端(duān)來看，國内甲醇(chún)價格壓力仍較(jiào)大(dà)。

其(qí)次，下遊開(kāi)工有(yǒu)所恢複，但(dàn)主要(yào)下遊(yóu)開工(gōng)仍在低(dī)位，而未(wèi)來的(de)新型下遊(yóu)利好預期落空。截止到8月15日，國内甲醛開(kāi)工率(lǜ)下降0.4%至(zhì)41.65%，醋酸開(kāi)工率擡升4%至69.7%，二(èr)甲醚(mí)開工穩定(dìng)在52.5%。總體而言，甲(jiǎ)醛開(kāi)工率較低，醋酸偏(piān)高，二甲(jiǎ)醚中(zhōng)位偏下，傳(chuán)統下遊(yóu)對甲醇(chún)的需求偏弱，而(ér)近期公布的房地産數據(jù)較差(chà)，将會(huì)影響(xiǎng)闆材(cái)等的(de)消費。今年(nián)預期的山(shān)東兩套需外購甲醇的甲醇制(zhì)烯烴(tīng)裝置在目前仍(réng)未有(yǒu)采購(gòu)甲醇(chún)的動靜，據相關(guān)人士(shì)了解，今年開工(gōng)的可能性(xìng)不大(dà)，即(jí)使試車(chē)正常也不會滿(mǎn)負荷運行。目前(qián)甲醇需求有向(xiàng)好預(yù)期的可能(néng)性在于甲(jiǎ)醇汽(qì)油和(hé)甲醇(chún)制汽(qì)油項目的(de)開工。因此，甲醇(chún)需求端存在(zài)好轉的(de)可能性，但對甲(jiǎ)醇需求的帶動(dòng)以及對甲醇庫存的(de)消化(huà)程度(dù)高于預期的可(kě)能性較低。

最後(hòu)，甲醇期現價差(chà)和跨(kuà)期價差将(jiāng)會壓制價(jià)格的進一(yī)步上行。從(cóng)跨期(qī)價差來看，甲醇(chún)是少數的(de)遠期升水(shuǐ)的工業品， 遠期升水的因素(sù)反(fǎn)映了對甲(jiǎ)醇制烯烴(tīng)的預期、還有冬(dōng)季用(yòng)氣緊(jǐn)張氣(qì)頭和企業(yè)開工下滑、冬季甲醇(chún)消費好轉等，目(mù)前甲(jiǎ)醇1501合約比(bǐ)1409合約升水約233元 /噸，相(xiàng)比華東現(xiàn)貨價(jià)格(gé)升水200元(yuán)/噸左右(yòu)。各(gè)遠期的升水因(yīn)素從(cóng)目前來(lái)看(kàn)将會(huì)逐漸弱化，山東甲醇制(zhì)烯烴項(xiàng)目年内開(kāi)工可能(néng)性(xìng)較小，随着(zhe)國内煤(méi)制甲(jiǎ)醇的不斷擴(kuò)産以(yǐ)及開工(gōng)下(xià)滑影(yǐng)響将(jiāng)弱化，目前國(guó)内經濟(jì)增速(sù)下滑、房地産新開工(gōng)下(xià)滑最終(zhōng)的下(xià)遊(yóu)需求好(hǎo)轉的可能(néng)性不大。