去年12月(yuè)之後(hòu)，随着中東地區(qū)甲醇裝(zhuāng)置(zhì)陸續(xù)恢複(fú)生産，國際市場對(duì)中國甲(jiǎ)醇的需求(qiú)大幅下降。受此(cǐ)影響(xiǎng)，甲醇期貨經(jīng)曆了長(zhǎng)達三(sān)個月(yuè)的下跌走勢。之(zhī)後，在 成(chéng)本(běn)支撐(chēng)和(hé)供應過剩的共同作用(yòng)下，振(zhèn)蕩運行(háng)了半年。後期(qī)來看，随着(zhe)四季度國(guó)内煤(méi)炭企(qǐ)業限産和(hé)甲醇制烯(xī)烴(tīng)裝置陸續上(shàng)馬，甲(jiǎ)醇價格可(kě)能一掃陰霾(mái)，出現一(yī)波上漲 行(háng)情。

成(chéng)本上(shàng)升

我(wǒ)國甲(jiǎ)醇生産工(gōng)藝主(zhǔ)要分(fèn)爲三種：煤制甲醇、氣制甲醇和焦爐氣制(zhì)甲醇。之前(qián)統(tǒng)計的占比分别爲(wèi)66%、30%和4%。考慮到(dào)今年大量(liàng)新增煤制(zhì)甲醇裝(zhuāng) 置(zhì)投産(chǎn)和國家明文規(guī)定禁止天(tiān)然氣(qì)制甲醇(chún)裝置投(tóu)産，煤制甲醇的(de)占比有望達到(dào)80%。因此，動力(lì)煤的價格變化(huà)，将對(duì)甲醇的(de)價格産(chǎn)生直(zhí)接影響。

煤(méi)炭價格大(dà)幅下(xià)挫，導緻全國70%以(yǐ)上的煤企陷入虧損窘(jiǒng)境，煤企(qǐ)經營(yíng)狀況持續(xù)惡化。在(zài)此環境(jìng)下，政(zhèng)府計(jì)劃出台政策抑(yì)制低(dī)質煤進口(kǒu),以扶(fú)持國内煤 企，煤(méi)企也準備實施限産保價策略(luè)，計劃(huà)在四季度(dù)将煤(méi)炭價格推(tuī)升20%。此外，進(jìn)入冬季，由(yóu)于水電供(gòng)應量大幅(fú)下降(jiàng)，因場對(duì)于火電(diàn)的需求将(jiāng)會增(zēng)加。四(sì)季度動力(lì) 煤(méi)價格(gé)有(yǒu)望上(shàng)漲，進(jìn)而(ér)對煤(méi)制甲醇價格形成(chéng)強勁的成本支撐。

天然氣(qì)方面(miàn)，9月發(fā)改委已經(jīng)将非民用天然(rán)氣價格上調0.4元(yuán)/立方米(mǐ)，國内氣(qì)制甲(jiǎ)醇(chún)的(de)成本也會(huì)上升。

綜上(shàng)所述(shù)，四季度煤炭價格上漲已成大(dà)概率事件，加之國(guó)内天然(rán)氣價格(gé)上(shàng)調，甲(jiǎ)醇的成本重心(xīn)将上移(yí)。

需求回(huí)暖

甲醛的(de)主要用途(tú)是生産膠(jiāo)合闆的粘(zhān)合劑，其消費景氣程(chéng)度和房地(dì)産行業息息(xī)相(xiàng)關。目(mù)前房(fáng)地産行業(yè)萎(wěi)靡已是衆人(rén)皆知的(de)秘(mì)密，即(jí)使放寬限購措(cuò)施，成交量 也在持續下降，加之銀行對(duì)放貸收(shōu)緊，房(fáng)地産行業(yè)更是雪上(shàng)加霜(shuāng)。因此，作(zuò)爲(wèi)甲醇(chún)的最主要消費(fèi)領域——甲醛的消(xiāo)費下降是(shì)大勢(shì)所趨。但是(shì)短期(qī)來看，9—10月是(shì) 房地(dì)産行(háng)業的消費(fèi)旺(wàng)季，市場(chǎng)對于(yú)甲醛(quán)的消費增(zēng)加，這對甲(jiǎ)醇價(jià)格起(qǐ)到一定的提振(zhèn)作(zuò)用(yòng)。

甲醇制烯(xī)烴是甲醇(chún)消費(fèi)的新興領(lǐng)域，國内新增了(le)多台甲(jiǎ)醇(chún)制烯烴裝置。由于我國(guó)是一個富煤(méi)少油(yóu)少(shǎo)氣的國(guó)家，甲(jiǎ)醇制烯烴将會(huì)緩(huǎn)解國内(nèi)原油和(hé)天然氣自身(shēn) 供應不足(zú)的問題。下半年(nián)國内總計(jì)有400萬噸的(de)甲醇制烯(xī)烴裝(zhuāng)置(zhì)投産，雖(suī)然短期内甲醇(chún)制烯(xī)烴裝置的投産(chǎn)很難(nán)改變(biàn)甲醇行業的整(zhěng)體格(gé)局，但是其作爲(wèi)甲(jiǎ)醇(chún)需求(qiú)新的 增長點，對甲醇(chún)價格(gé)也将(jiāng)形成(chéng)一定(dìng)支撐(chēng)。

綜合(hé)上文對于甲醇(chún)供(gòng)應(yīng)端和需求端的分析(xī)，四季(jì)度(dù)煤企限産和發改委上(shàng)調非民用天然(rán)氣(qì)價格将使甲(jiǎ)醇成本重(zhòng)心上移。再加消(xiāo)費旺(wàng)季的(de)到(dào)來(lái)和甲醇制(zhì)烯(xī)烴裝置(zhì)的陸續投産，甲(jiǎ)醇價格(gé)有望觸(chù)底反彈。