2010年以(yǐ)來，次貸(dài)和(hé)歐債問題(tí)導緻(zhì)外需疲(pí)軟，國内(nèi)經濟(jì)增速下滑(huá)導(dǎo)緻内(nèi)需下降(jiàng)，化工品陷入(rù)長(zhǎng)達五(wǔ)年的熊市(shì)。其中，pta的跌(diē)幅達(dá)64%，pvc的跌(diē)幅達49%。然而(ér)，今年以來，在流動性(xìng)整體(tǐ)充(chōng)裕(yù)的刺激(jī)下(xià)，化工品價格(gé)觸底反(fǎn)彈，再(zài)加上(shàng)基本(běn)面也(yě)在悄然發(fā)生轉變，市場呈現出了由熊轉(zhuǎn)牛的迹象(xiàng)。

　　　　低油價——過(guò)去完成時(shí)

原油價格暴跌(diē)是去年(nián)下(xià)半年至今年1月化工(gōng)品價(jià)格(gé)下挫的(de)主要(yào)原(yuán)因，而造(zào)成原(yuán)油價格暴(bào)跌的(de)主要原因是opec希望(wàng)通過降(jiàng)低油價(jià)的方式将緻(zhì)密油擠出(chū)市場(chǎng)。但是，随着(zhe)原油價格的(de)暴跌，俄羅斯(sī)、伊朗、伊拉克(kè)、委内瑞(ruì)拉等國的經濟陷入危機(jī)，筆者(zhě)認爲(wèi)原(yuán)油(yóu)價(jià)格(gé)下跌(diē)必将受到(dào)這些國家的聯(lián)合抵(dǐ)制。此外，opec通(tōng)過價格戰已經(jīng)逼迫資金(jīn)狀況不好的小型緻(zhì)密油企業(yè)退出(chū)市場，短期内其他緻(zhì)密油廠商(shāng)進入原油(yóu)市場的數量将大大(dà)降低。全球(qiú)原油(yóu)供需(xū)失衡狀況(kuàng)将緩解(jiě)，原油價(jià)格下行空(kōng)間有(yǒu)限，其對于化工品将(jiāng)産生強勁(jìn)的成(chéng)本支撐。

　　　　去(qù)産(chǎn)能(néng)——現在進行(háng)時

1992年中共十四(sì)大以來，得(dé)益于社會主義市場(chǎng)經濟(jì)的到來，中(zhōng)國經(jīng)濟(jì)開(kāi)始了(le)長達20年的高(gāo)速(sù)增長。随着經濟的持續(xù)增長，市(shì)場對(duì)于基礎化工品(pǐn)的需求持(chí)續增加(jiā)。爲(wèi)了滿(mǎn)足市場的(de)需求(qiú)、降低對進口的依賴(lài)，化工(gōng)行業(yè)的(de)産能也(yě)随之(zhī)增長。2010年之後，中國經濟降溫，化(huà)工行(háng)業(yè)産(chǎn)能增(zēng)速卻并未有效(xiào)下降(jiàng)，行(háng)業産能(néng)過剩問題開始(shǐ)顯現。另外，地方(fāng)政府爲了(le)推動gdp增長(zhǎng)，對化工企(qǐ)業新增産(chǎn)能的(de)審批、貸款放寬(kuān)，推進了當(dāng)地化(huà)工企業産(chǎn)能的擴張，化(huà)工(gōng)行業出現(xiàn)了産能和(hé)庫存過(guò)剩的局(jú)面。

目(mù)前國内以(yǐ)pta、pvc爲代表的(de)化工品的(de)總産能嚴重過(guò)剩，這(zhè)使化(huà)工品供給(gěi)的(de)價(jià)格彈性(xìng)下降，企(qǐ)業即使采用限(xiàn)産保價的(de)方式(shì)也難(nán)以(yǐ)長期維(wéi)持價格上(shàng)漲。不(bú)過，好(hǎo)消息(xī)是，随(suí)着産能(néng)的急劇增加(jiā)，未來新增(zēng)産能投放的行政審批将越發(fā)困難，這在源頭(tóu)上制止了(le)化工(gōng)行業(yè)的(de)産(chǎn)能過(guò)剩。今年，pta行業巨(jù)頭遠東(dōng)石化申請破産，另有多(duō)家化工企業的(de)裝置(zhì)也長期處(chù)于(yú)停車狀(zhuàng)态，說(shuō)明化工行(háng)業去(qù)産能(néng)已在悄然(rán)進行(háng)。

　　　　消費回暖(nuǎn)——将來時

由于中國經濟總量變(biàn)大，經濟結(jié)構面(miàn)臨調整，短期内經濟(jì)增速下滑在所(suǒ)難免。但是(shì)，在這過程中，央(yāng)行運用了降準(zhǔn)、降息等常規貨币工(gōng)具(jù)，以(yǐ)托底經濟(jì)。在這樣的形勢(shì)下，化工品(pǐn)難有大的(de)跌幅(fú)。

此外，政府推出(chū)“一路(lù)一(yī)帶”戰略，将整個需求市場擴展到(dào)中亞、南亞(yà)和西亞地(dì)區。随(suí)着“一(yī)路一(yī)帶”的(de)深入開展(zhǎn)，化工品(pǐn)需求疲軟的(de)局面(miàn)有望(wàng)得到改善(shàn)，這會(huì)是化工(gōng)品(pǐn)由熊(xióng)轉牛的(de)契機。

綜上所(suǒ)述，筆者認(rèn)爲，國内化工行(háng)業産能過剩，内(nèi)需不振(zhèn)，外需疲(pí)軟的(de)局面沒有改變，但(dàn)随着去産能(néng)和(hé)去庫存(cún)的進行、原(yuán)油的止跌(diē)以及“一路(lù)一帶”帶來(lái)的需求預期(qī)向好，化(huà)工品(pǐn)難有(yǒu)大的跌幅，其底部已(yǐ)經基(jī)本形(xíng)成。